哈市白癜风医院 http://m.39.net/pf/a_6084139.html《投资时报》记者张嘉
8月26日晚间，红星美凯龙（.SH，.HK）发布年半年度报告，根据财报显示，年上半年，红星美凯龙实现营业收入77.57亿元，同比增长21.70%，实现扣非归母净利润为17.13亿元，同比增长6.08%。截止年6月30日，红星美凯龙总资产达到.73亿元，归母净资产达到.43亿元。
红星美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商，截至年6月30日，公司经营了84家自营商场，家委管商场，通过战略合作经营12家家居商场，此外，公司以特许经营方式授权开业27家特许经营家居建材项目，共包括家家居建材店/产业街。红星美凯龙经营的自营商场和委管商场，覆盖全国29个省、直辖市、自治区的个城市，商场总经营面积万平方米。
业绩大幅增长，自营+委管双轮驱动
红星美凯龙业绩大增的背后，反映的是精准的定位以及难以复制的商业模式。红星美凯龙主要通过经营和管理自营商场和委管商场，为商户、消费者和合作方提供全面服务，公司经营国内最大的家居装饰及家具零售商场网络。
年上半年红星美凯龙自营商场收入为39.52亿元，同比增加11.8%，占营业收入51.0%，其增长主要源于新开商场的增加以及成熟商场稳定增长。截止报告期末，公司共经营着84家自营商场，总经营面积万平方米，平均出租率95.0%。除此之外还有32家筹备中的自营商场。
委管商场收入方面，年上半年实现营收21.62亿元，增幅为23.6%，主要是新开业委管商场数量增加带来服务收入增加所致。截至报告期末，红星美凯龙经营着家委管商场，总经营面积万平方米，平均出租率95.0%。筹备中的委管商场中，有个签约项目已取得土地使用权证/已获得地块。
同时，公司利用多年设计和经营家居卖场的经验和优势，积极承接部分委管商场业主或外部商业物业业主的商场建筑安装以及装饰施工业，建造施工及设计收入也随之增长。上半年这项业务收入9.38亿元，大增.33%。
红星美凯龙所采取的“自营+委管”双轮驱动的混合扩张模式对行业内竞争对手构成了很高的进入壁垒。由于很难在一线及二线城市物色到优势区域位置，公司现有的自营商场版图很难被复制。而委管商场经营也受益于知名的“红星美凯龙”品牌、行业领先的产品和服务品质、深厚的行业关系和资源以及充足的人才储备。
此外，值得注意的是，红星美凯龙已在全国开设了78家自营家装门店，分布在北京、天津、上海、重庆、南京等城市的家居商场内，与商场业务形成协同效应，创造出独特的共享客源及供应链的商业模式。
财务持续稳健，现金流充沛无虞
作为上证指数以及沪深指数样本股，红星美凯龙始终将经营风险和财务风险的管控，放在与规模发展同等重要的位置，充分显示白马股本色。一直以来，红星美凯龙始终采取稳健高效的财务制度。
年上半年，红星美凯龙资产负债率为60.47%，微升2个百分点，仍以中长期负债为主，EBITDA利息保障倍数为4.14倍，贷款偿还率和利息偿付率都为%。
上半年以来，国内融资渠道进一步收紧，企业融资成本和融资难度均有所提升，但红星美凯龙依旧凭借国外权威评级机构给与的在资本市场上较高的信用等级，继续保持融资渠道的畅通和多元化，获得了国内主要大中型银行和各类债券投资人的广泛认可。今年上半年公司成功发行的一笔20亿元的三年期公司债，票面利率仅为5.35%。根据半年报显示，红星美凯龙获得国内大中型银行已批准但尚未使用的授信额度仍有42.61亿元，已经获批但尚未发行的中期票据和公司债的额度还有30亿元。
半年报显示，红星美凯龙账面货币资金高达83.41亿元。其中，红星美凯龙经营活动产生的现金流量净额达11.79亿元。公司自营、委管商场保持着平均95%以上的稳定出租率，是公司未来获得可持续、稳定的现金流的保证。
布局持续优化，新零售稳步推进
今年上半年，引入战略投资人阿里巴巴无疑是红星美凯龙最受
